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长江证券市场近期在交易哪些ALPHA

2019-09-14 21:44:15来源:励志吧0次阅读

长江证券:市场近期在交易哪些ALPHA 2019-03-31 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点核心观点1.春节错位影响下,短期PMI催化可能刺激市场动能。但中期经济趋势未见明显向上迹象,或不可被迷惑。

2.估值修复行情已近尾声,Beta行情结束。年报季报期,Alpha策略为上。

3.高景气领域近期跑出超额收益,前期热点题材逐渐“熄火”。后续主战场仍以业绩高增板块为主。

4.短期建议增配大金融,维持优质消费、基建链、地产、通信及军工的配置。

市场近期在交易哪些Alpha?近期市场表现基本符合我们前期判断:Beta行情已近尾声,Alpha渐进。我们统计,近3周热点题材股与高景气股表现明显背离,前者于2月冲高后逐渐“熄火”,后者则跑出不错的超额收益,表现出较为稳定的Alpha属性。其中,白酒、医药等优质消费、工程机械、炼化、军工等景气较优;中长期,我们认为在优质消费、部分中游制造、地产基建链、染料、炼化及部分TMT领域可能存在持续的高景气机会。

短期市场,我们维持前期判断:从信用扩张预期到“水牛市”预期,当前春季行情两步走已入后半程。短期在无超预期利好因素的环境下,市场或面临回调压力,结构调整可能是主旋律。当前已进入年报季报期,Beta行情或已经接近尾声。“去伪存真”下的Alpha行情中,需重点关注年报及一季报窗口期可能出现的结构分化。

行业配置:短期关注稳增长、弱周期主线和保险短期行业配置方面,我们推荐关注稳增长和弱周期行业,投资上关注大金融、基建链、地产链、通信、军工行业,以及优质消费板块;此外,推荐关注前期表现较弱,当前估值水平相对较低,已具备较高配置性价比的保险。

主题配置:关注国企改革国企改革是个漫长的过程。2018年,国改政策围绕国有股权管理制度的放松、降低资产负债率的攻坚战等方面展开。伴随着政策的下沉,2019年国企改革将步入深水区,重点关注以股权资本运作为主要手段的国企改革机会。

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