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光大证券:制造业景气小幅回升 政治局会议令地产调控担忧稍缓

2019-12-04 14:56:03来源:励志吧0次阅读

光大证券:制造业景气小幅回升 政治局会议令地产调控担忧稍缓 2013-11-03 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一周回顾:

制造业景气小幅上行,但上行趋势在未来能否持续仍存隐忧。10月中采制造业PMI由上月51.1%上行至51.4%,汇丰PMI也较前月上行0.7个百分点,至50.9%。中采制造业PMI分项指数中,季调前后的生产和就业指数均较前月提升,说明10月经济面仍然不错。不过,鉴于中采PMI分项中新订单、以及我们估算的国内需求指数下行,令我们担心此前拉升3季度经济增长的国内动力有淡化迹象,9月宏观经济景气领先指数较8月的小幅下行也佐证了这一点,因此我们对此次数据做中性评价。在外需尚未明显走强并对经济形成支撑之前,稳增长政策的不确定性是我们对未来景气上行持续性的主要担忧,预计制造业景气度的短期走势将主要取决于三中全会过后维稳政策是否会发生变化。

政治局会议令地产调控升级担忧稍缓。10月29日,本届中共中央政治局就加快住房保障体系和供应体系建设进行第十次集体学习。在会议中,习主席在住房保障和供应体系建设问题上,肯定了坚持市场化改革方向,认为政府要做到的是“‘补好位’,为困难群众提供基本住房保障。”同时,习主席还指出,要全力完成十二五规划关于保障性住房和棚户区改造住房目标。在房价上涨近期加速的当口,会议并没有出现提及房价和地产调控有关问题,在一定程度上缓解了市场对于地产调控近期收紧的担忧。不过我们始终认为政府对于房价有容忍上限,在热点城市住房供需不平衡问题不能得到根本性解决的情况下,房价如继续加速上涨,势必还是会令政府出手地产调控,并打压地产投资。

9月央行口径外汇占款新增额较前月大幅提升。9月央行口径的外汇占款新增额为2682亿元,较上月新增量提升近1000亿元,接近年初的水平;同时也比同月金融机构外汇占款高近1418.4亿元。我们认为此次央行口径外汇占款新增额的大幅提升,在一定程度上抑制了人民币的升值节奏。但考虑到9月人民币兑美元中间价的升值趋势仍在持续,同时人民币对美元隐含1年期贬值幅度也在逐步收窄,我们认为未来人民币兑美元升值的压力仍然较强,未来趋势比较明确。

我们对本周经济信息做中性解读。10月制造业景气指数的小幅上行说明10月经济增长状况仍然较好,但是PMI分项中需求面的走弱以及9月宏观经济景气领先指数的下行令我们对增长持续性有所担忧。

我们预计稳增长力度会在4季度逐步减弱,并维持4季度经济增速小幅下滑至7.5%,全年经济增速7.6%的预测不变。

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