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伯南克的弦外音转嫁美元贬值压力

2020-09-14 08:37:45来源:励志吧0次阅读

伯南克的弦外音:转嫁美元贬值压力 ●中国高储蓄具有诸多客观原因,研究结果表明,高储蓄率并不是以居民储蓄占多数,因此,在现阶段看,依靠刺激老百姓的消费来增加经济复苏和增长仅是一个方面 ●即使中国人加大消费力度,也改变不了美国人依靠借债消费的生活习惯,且当前中国经济面临的关键问题是出口企业的艰难转型 ●从中国的角度而言,人民币如果继续升值将刺激外资流入中国,资产泡沫又将有继续扩大可能。一旦美元停止贬值,外资们又将流出中国,这样的结果将让中国重温日本和美国资产泡沫的历史 伯南克最近表示,亚洲经济体应将重点放在增加消费,同时,他警告说,亚洲正面临资产泡沫的风险,需要通过更灵活的汇率来应对。从伯南克的发言中,至少可以看到两点弦外之音。 把高储蓄转为消费力中国可能还没准备好 第一,伯南克坚持亚洲国家可以通过增加消费,来改善目前全球经济的失衡。言下之意就是,以前亚洲国家通过出口并依靠美国过度消费赚来的钱,现在该还给美国了。从伯南克个人乃至整个美国的角度看,中国高储蓄率与美国的低储蓄确实相形见绌。但是,中国储蓄率的相对较高具有诸多客观原因。首先,由于历史原因,中国人普遍爱储蓄,因此,中国高储蓄率的条件为投资拉动经济创造了良好的条件。其次,我们也应该看到中国人居民收入差距较大,老百姓的消费能力普遍不高的现状,尤其在房价居高不下、医疗及教育消费等仍需要进一步保障的情况下,老百姓不可能大力消费自己的养老钱和救命钱。再次,国家信息中心研究结果表明,中国高低速离心机储蓄率并不是以居民储蓄占多数,更多的是以企业和政府储蓄为主。因此,在中国现阶段看,依靠刺激老百姓的消费来增加经济增长仅是一个方面;相反,以刺激企业投资及增加政府支出对拉动经济增长可能更为有效。 然而,即使中国人继续加大消费力度,也改变不了美国人依靠借债消费的生活习惯。当前中国经济面临的关键问题是,除了消费的不可持续性以外,更重要的还是出口企业的艰难转型。众多研究表明,中国经济不能靠走低附加值的老路来促进出口。 若靠升值挤压资产泡沫很可能是慢性毒药 第二,伯南克认为,针对资产泡沫,亚洲国家应该采取汇率调整的方式来规避风险。笔者认为,伯南克的上述表态恰似给饱受资产泡沫之扰的亚洲国家们开了一剂慢NTS传感器性毒药。很显然,从中国的角度而言,人民币如果继续升值将会刺激外资流入中国市场,资产泡沫又将有继续扩大可能。一旦美元停止贬值,那么外资们又将流出中国,溜回美国,这样的结果将是让中国重温日本和美国资产泡沫的历史。 众所周知,上个世纪日元的升值推动了日本资产泡沫的最后疯狂,导致日本经济出现了至今为止仍未恢复元气。当前一些西方国家要求中国人民币升值的呼声,也推动了国内资产泡沫的蔓延。随着房价的畸形上涨与股市指数的再创新高,当前中国资产价格又面临新的挑战。然而,资产泡沫的萌生并不会因为人民币继续升值而受到抑制,恰恰相反,只有人民币贬值才能导致资产泡沫的减少。与此同时,中国货币监管当局也已加大了对资产价格的重视,未来有望通过多种途径来调控目前较宽松的货币供应。 升值对复苏和增长的危害很严重 同时我们还应该看到,如果人民币再度升值可能对经济复苏及增长的危害更严重。有学者的研究表明,人民币升值将会带来诸多不利因素,包括:1、升值对中国实际GDP增长的负面影响;2、升值对我国进出口的影响表现在升值降低进出口品的人民币价格,从而出口下降、进口增加;3、人民币升值对就业不利;4、人民币升值对城乡居民消费的影响不同极小幅度(2.5%)的升值会导致城镇居民消费上升,但如果加大升值幅度,将使城镇居民消费下降;5、而对于农村居民而言,任何升值都是不利的;6、人民币升值对不同部门的影响不同,受冲击较大的是劳动密集型的制造业。 在高速公路隔音屏障过去的三十年中,以中国为代表的亚洲国家,通过出口从美国等西方国家赚取了血汗钱,积累了一定的外汇储备,目前却正面临着美元不断贬值导致外汇资产不断贬值的风险。可以预计,未来伯南克们可能还将不断变换花样,把现在由他们承担的美元不断贬值的压力转移到人民币升值上。
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