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钢铁:业内对需求存较强看多预期 但主要仍基于传统旺季

2019-10-09 17:11:58来源:励志吧0次阅读

钢铁:业内对需求存较强看多预期 但主要仍基于传统旺季 2016-0 -06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、调研结论1、调研对象普遍认为这波钢价上涨,最主要原因仍是低库存(来自于15年行业巨亏进而大面积减产),目前产业链各环节都存在显著缺货现象,所调研贸易商库存仅为往年高点的 0%(年前更低仅15%)。

2、业内对需求存较强看多预期,但主要仍基于传统旺季,旺季强度能否明显超越往年尚不确定,对需求的看法钢厂比贸易商更乐观,钢厂主要看好稳增长。唐山本地地产开发商反应,目前房屋销售情况仍非常糟糕,新开工和投资方面,虽然不会一刀切完全停止,但16年继续下滑为大概率,降幅甚至可能比15年更大,预计下降20- 0%是正常的。调研对象普遍反应前期出口情况较好(包括钢坯等),且出口主要看价差,国内涨价后国际跟涨,预计后续仍不错。

、调研反馈2016唐山供给压制值得关注,除了世界园艺博览会,还有纪念唐山大地震60周年、环保整顿可能再次发力等。

4、值得关注的一点,调研对象反馈,短期唐山虽然高炉开工率84-85%,但最高到90%就不错了,原因是不少年前关停的厂现金流断裂,一时半会儿复产不了(历史上最高可到97-98%),个别如兴隆等有资金注入会复产。

其实质即产能周期发挥作用(去产能初见成效),统计上述产能规模1500万吨左右。

5、周末大涨之前,唐山盈利最好企业吨利润总额180-200元/吨,平均50-100元/吨,较全国均值高出200元/吨左右,其优势在于运费、成本、管理等。

6、我们观点:继续看好产能、库存周期双重共振,需求周期尚需观察。钢价在全国高炉开工率起来(唐山92%、全国85%)之前风险不大,向上仍有一定空间,但期货层面做多风险收益比不高。

二、调研纪要调研对象1:某小型钢铁联合企业(生产+钢贸)1、供给情况。目前高炉开工率84%左右,比较低,高的时候要到90%以上。年前差不多80%左右。目前唐山能开的几个高炉基本都开起来了,应该说已经复产了一大部分了,后面除了资金链断裂的那些企业外,基本上能开的都开了。刨除掉资金链断裂的那些企业,高炉开工率到90%就算不错的了。

2、此轮钢价上涨原因:低库存补货。目前货物流向,主要是厂家到贸易商,还没有太多涉及到下游需求。15年市场单边下行,贸易商不敢存货,库存降至历史低位。估算下来二八分,贸易商之间流动占80%、到下游的占20%。

、库存情况。正常情况下库存最低也要6万吨,但是去年最低的时候仅 万吨(最高时二十多万吨),现在逐渐补到8万吨;内蒙中间商严重缺货,到唐山进货。(注:因为钢材有不同品种、多种规格,所以6万吨是保证备货齐全,去年最低 万吨时很多缺货,不能满足客户需求;中小客户要配多种货、每种量又不是很大,可以在一个经销商处一起配齐。)4、对下一步钢价走势判断:(1)预计钢坯高点1800-2000元/吨,中间或有调整在1720-1750之间上下浮动;(2)四五月份高炉企业还能继续赚钱,中间或有理性回调,挤压一些利润,但问题不大。( )几个值得注意的时间点:1) 月10日世园会试运行日,在此之前可能会由于限产等因素造成一波拉涨;2)4月25号世园会开幕之前可能会有一轮炒作涨价; )7月底唐山大地震40周年(习主席要参加),可能还要涨。(注:关于世园会环保要求,2月19日政府已开会,确定PM2.5不能超标,重要时间点前可能要前三天闷炉。)5、下游需求。基建要看地方政府能否有资金推动,唐山地区房地产开工继续大幅下滑。基建拉动看地方政府开工情况,这又取决于地方政府资金力量:一般都是 月15号开始开工,今年发改委强力要求开动,不然要收回项目,地方政府压力大,但15年开工难反映地方政府没钱去支持基建项目(一带一路、长江金三角进展缓慢,根本原因是没钱);近期调研,江阴地区也还开工。

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