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金融迎接混业新时代金融机构主导的互联网金融才是真金融

2019-09-13 19:21:28来源:励志吧0次阅读

金融:迎接混业新时代 金融机构主导的互联网金融才是真金融 2015-11-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件据路透社报道,中国正就合并证监会、保监会与银监会成为单一监管委员会进行讨论。

中信银行11月17日晚间公告,董事会通过两项议案:1)与百度合资设立“百信银行股份有限公司”,该公司由中信银行绝对控股,经营范围暂定直销银行业务。2)设立中信银行资产管理股份有限公司(此即为中信银行的理财业务分拆,目前已先后有光大、浦发、中信三家银行董事会通过理财业务分拆议案)。两项议案均需待监管机构核准。公司股票将于11月18日复牌。

评论混业经营时代大幕缓缓拉开,监管重构是混业经营的大前提,利好银行:我们近期一直在强调,在“十三五”规划明确提出我国金融监管体系需与时俱进之后,对混业经营的预期是从现在开始一直贯穿明年的主线逻辑,也是今年底银行行情的最重要催化剂之一。实际上,在业务层面的混业经营已推进多年,由分业到混业既是金融业发展的必然规律,也是利率市场化和金融脱媒不断推进的客观要求,面向混业时代的监管重构,打破银、证、保三大子行业的监管藩篱,更加有机融合和有效协作的监管体系,既是“监管追上业务发展”的迫切要求,也是混业经营得以持续、深入推进的大前提,否则,各子行业监管机构之间的灰色地带将越来大、越来越广泛的跨业合作将永远无法摆脱监管套利的阴影、为金融机构带来丰厚利润的金融创新和合作将永远无法走出“赚利润、丢估值”的窘境。名正才能言顺,监管大格局理顺,业务阳光化发展,是金融业尤其是银行业通过金融创新和跨业合作实现“从利润到估值”正循环的起点。当前混业经营的最大障碍,一是银行和境内券商之间的牌照隔离,二是各金融子行业监管机关之间缺乏有效协同机制,这两大障碍逐步攻克之后,对金融行业和资本市场而言,以监管重构为起点的混业经营深入推进,将产生三个层面的影响:1)银行获取境内券商牌照将提上议事日程,预计在《商业银行法》正式修改之前,将继续以试点的形式进行,对银行而言,投行牌照是重中之重,这将为银行打通“从间接融资到直接融资”、“从债权到股权”的社会融资全链条,在金融脱媒和直接融资大发展的时代背景下,这将成为银行业一个全新的业务和利润增长点,是重大利好。2)对体量较小的金融子行业而言,基于牌照的被并购价值将逐步凸显,其中规模较大的公司亦有收购小银行、获取全新的资金和客户来源的预期。 )对资本市场而言,利用分业监管漏洞大肆流入的增量资金之门预计将被有效封堵,尽管短期内,从增量资金角度看有利空意味,但是,从稳健性、合规性以及可持续性角度来看,无疑是“慢牛、长牛”的重要保障,对此应持积极态度。

百信银行:这是一个由股权关系来保障的“排他性”双赢合作,未来经营范围拓展至全口径互联网银行业务是重要看点:BAT三巨头中,目前只有百度没有互联网银行牌照,我们预计,直销银行只是中信和百度合作的起点,未来百信银行的经营范围逐步由直销银行拓展至全口径互联网银行可以期待,而百信银行作为百度的互联网银行亦可以期待。“排他性”是某项业务合作能否提升估值的根源,对双方而言,这是一项“排他性”非常显著的合作,股权关系是确保“排他性”的基础。一方面,来自于百度的流量导入将是排他的,这与微众银行和华夏、平安等银行的导流合作有本质的不同,因为微众银行可以为所有的银行导流,与某一家银行的合作并不排他,因此并不提升合作银行的估值,而对百度而言,将流量完全导入自己的子公司是毫无争议的。另一方面,未来业务拓展至全口径互联网银行的百信银行不必再担心远程开户等监管限制,中信银行将自己的客户迁移至自己的子公司也是毫无争议的,诸如“微众银行第三方账户接入端口突然被关闭”这类事件将不会再发生。此外,通过股权关系实现与中信银行和百度本身的相对隔离,也是有效杜绝商业银行层级管理模式不适应互联网思维、但又确保必要的风控和监管流程得以贯彻的最有效手段。百信银行对中信银行而言,是其继续巩固互联网银行领先优势的实现平台,对百度而言,则是其流量在金融行业顺利完成变现的保障。

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